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鸡蛋行业深度报告:后备蛋鸡存栏大增,猪肉严重不足或支撑蛋价

时间:2019-8-10 8:33:42  作者:  来源:  查看:229  评论:0
内容摘要:     【鸡蛋生产主要集中在北方,生产环节周期长】       1982-2018年,我国禽蛋产量从280.85万吨上升至3128.3万吨。其中,1982-1996年禽蛋产量处于高速增长期,年复合增长率达到1...
     【鸡蛋生产主要集中在北方,生产环节周期长】
 
      1982-2018年,我国禽蛋产量从280.85万吨上升至3128.3万吨。其中,1982-1996年禽蛋产量处于高速增长期,年复合增长率达到14.9%,1997-2018年禽蛋产量增长逐步趋于平稳,年复合增长率2.4%。近年来我国鸡蛋产量占禽蛋总产量的比重稳定在85%左右,鸡蛋生产主要集中在北方地区。我国鸡蛋生产环节包括曾祖代蛋种鸡养殖、祖代蛋种鸡养殖、父母代蛋种鸡养殖、商品代蛋鸡养殖、鸡蛋。从祖代蛋种鸡养殖到商品代蛋鸡出栏总共需要440天左右,对应14-15个月。
 
     【祖代蛋种鸡存栏严重过剩,在产种鸡产能利用率连续下降】
 
      2010年以来,国产品种已成为我国蛋种鸡的主导品种,2018年全国新增祖代蛋雏鸡中,国产品种占比为67%,进口占比为33%。2018年,祖代蛋种鸡年均存栏量为63.46万套,同比下降1.0%,由于在产祖代蛋种鸡全年平均存栏量在36万套左右即可满足市场需求,祖代蛋种鸡存栏依然严重过剩,2016-2018年全国祖代蛋种鸡产能利用率连续三年下降。
 
     【监测企业父母代存栏上升,产能利用率维持低位】
 
      全国在产父母代蛋种鸡存栏量是一个具有先导意义的重要指标。2018年全国在产父母代蛋种鸡的平均存栏量维持在1404.55万套,同比下降0.26%,与此同时,父母代在产蛋种鸡产能利用率仍处于低位。2019年第28周监测企业在产父母代蛋种鸡存栏量1022.5万套,同比上涨26.6%;监测企业后备父母代蛋种鸡存栏量473.22万套,同比上涨8.0%。需要注意的是,由于监测企业占比的快速提升,2019年全国在产父母代蛋种鸡存栏量上升幅度相对有限。
 
     【目前单只蛋鸡盈利突破31元,商品代蛋鸡存栏随之上升】
 
      全年单羽商品蛋鸡盈利=单只鸡所产鸡蛋的售价+淘汰鸡的价值-鸡蛋成本。2018年蛋鸡全年平均盈利27.32元/只,而2017年全年平均盈利仅为3.12元/只,目前蛋鸡盈利已突破31元/只,超过2018年高点水平,商品代蛋鸡存栏量也随之攀升。根据芝华蛋鸡数据,2019年6月蛋鸡存栏量13.96亿只,同比上涨3.1%,较2017年同期上涨11.1%;其中,在产蛋鸡存栏量11.05亿只,同比微增0.03%,较2017年同期上涨4.9%,后备蛋鸡存栏量2.91亿只,同比增长16.8%,较2017年同期上涨43.3%。
 
     【鸡蛋价格波动主要受自身供需影响,猪价影响相对有限】
 
      2000年至今,鸡蛋价格已经历五轮完整周期。2000年7月至2011年9月经历的四轮周期,鸡蛋价格与生猪价格关联性很高,而2015年5月至今经历的两轮周期,关联性明显变弱,与高致病性禽流感爆发时点有一定关系。我国历史上经历过三次严重禽流感,以2005年禽流感为例,2005年10月禽流感疫情大范围爆发,鸡蛋价格持续走低,养殖户严重亏损并提前淘汰蛋鸡,补栏积极性持续受挫,蛋鸡存栏大幅减少;随着疫情逐步弱化,鸡蛋价格开始强劲上涨,由于生猪价格上涨的启动时间恰好与鸡蛋时点接近,两者价格关联性显得很强。反观2013年和2017年,2013年3月、2017年1月我国分别爆发严重禽流感,鸡蛋价格快速下跌,产能出清加速,鸡蛋价格分别于2014年3月和2017年5月见底回升,而猪周期尚处于下行阶段,所以鸡蛋价格和生猪价格走势背离。由此可见,鸡蛋价格波动主要受自身供需影响,猪价影响相对有限。
 
     【未来数月鸡蛋供应量或大幅增加,猪肉严重不足有望支撑蛋价维持高位】
 
      根据芝华鸡蛋数据,2019年6月在产蛋鸡存栏量11.05亿只,同比仅微增0.03%,较2017年同期上涨4.9%,鸡蛋短期供应增加有限;但考虑到后备蛋种鸡存栏量已达2.91亿只,同比增长16.8%,较2017年同期上涨43.3%,未来数月鸡蛋供应量或大幅提升,鸡蛋价格承压。然而,考虑到非洲猪瘟爆发将导致猪肉供应量大幅下降30%及以上,且当前生猪价格已突破20元/公斤,春节前或大涨至28-30元/公斤,鸡蛋消费有望替代部分猪肉消费,我们预计鸡蛋价格将维持高位。
 
     【风险提示】疫情爆发。
 
 
      一、鸡蛋生产主要集中在北方,生产环节周期长
 
      (一)鸡蛋生产集中在北方地区
 
      1982-2018年,我国禽蛋产量从280.85万吨上升至3128.3万吨。其中,1982-1996年禽蛋产量处于高速增长期,年复合增长率达到14.9%,1997-2018年除疫病影响产量下滑之外,禽蛋产量增长逐步趋于平稳,年复合增长率2.4%。近年来我国鸡蛋产量占禽蛋总产量的比重稳定在85%左右,鸡蛋生产主要集中在北方地区,中南部产量次之,西部地区最少。从省份来讲,我国鸡蛋生产主要集中在河南、河北、山东、辽宁、江苏、四川、湖北、安徽、黑龙江。
 
      (二)鸡蛋生产环节周期长
 
      我国鸡蛋生产环节包括曾祖代蛋种鸡养殖、祖代蛋种鸡养殖、父母代蛋种鸡养殖、商品代蛋种鸡养殖、鸡蛋。从祖代蛋种鸡养殖到商品代蛋鸡出栏总共需要440天左右,对应14-15个月。
 
      1、祖代蛋种鸡、父母代蛋种鸡
 
      祖代蛋种鸡通常在19-20周龄开产,孵化期3周生产出父母代鸡苗,父母代鸡苗再经过20周开产,孵化3周生产出商品代鸡苗。
 
      2、商品代鸡苗
 
      商品代蛋鸡养殖主要分为四个环节:育雏、育成、产蛋、淘汰。育雏期0-8周,育成期9-17周,产蛋期17-72周。
 
 
      二、祖代蛋种鸡存栏严重过剩,在产种鸡产能利用率连续下降
 
      (一)祖代蛋种鸡国产品种占比已超过进口品种
 
      2015年以来,我国祖代蛋种鸡企业呈下降态势。2018年我国祖代蛋种鸡企业共15家,主要分布在北方,其中,北京4家、河北3家、河南2家、辽宁2家、山东、上海、四川、宁夏各1家。
 
      目前,国内饲养的蛋鸡品种主要分为两大类:
 
      1、国产品种:代表品种有京红1号、京粉1号、京粉2号、京白1号、农大3号、农大5号、新杨系列、大午京白939、大午粉1号、大午金凤、凤达1号、豫粉1号土种蛋鸡、欣华2号蛋鸡等。这些配套系经过多年选育,且经过生产性能测定的优良配套系,均通过“国家畜禽遗传资源委员会”鉴定;
 
      2、引进品种:代表品种有海兰(褐、灰、白)、伊莎(褐、粉)、罗曼(褐、粉、灰)、巴布考克B-380等。
 
      2010年以来,国产品种已成为我国蛋种鸡的主导品种。2018年,全国新增祖代蛋雏鸡中,国产品种占比为67%,进口占比为33%,国产品种占比高于引进品种占比34个百分点。
 
 
      (二)祖代蛋种鸡存栏严重过剩,在产种鸡产能利用率连续下降
 
      1、祖代蛋种鸡存栏严重过剩
 
       2011年为有监测数据以来,祖代蛋种鸡存栏的最低点,当年蛋种鸡效益很好。2012-2014年,在产祖代蛋种鸡存栏量连续三年增加,年增幅分别为7.4%、7.6%、21.2%。随着祖代蛋种鸡存栏的增加,祖代产能过剩日趋严重,祖代企业效益日益变差。2015年,受禽流感对美封关因素影响,祖代蛋种鸡的引种数量同比大降65.8%至6.78万头,在产存栏同比回落5.3%,祖代企业效益出现好转,2016年效益进一步提升。2017年受祖代存栏提升和H7N9事件影响,祖代环节再次亏损。
 
      2018年,祖代蛋种鸡的年均存栏量为63.46万套,同比下降1.0%。根据协会推算,在产祖代蛋种鸡全年平均存栏量在36万套左右即可满足市场需求,而2018年祖代蛋种鸡平均存栏量仍远超该水平,祖代蛋种鸡存栏依然严重过剩。
 
      2、祖代在产种鸡产能利用率连续下降
 
      祖代在产蛋种鸡存栏波动对父母代蛋雏鸡供应影响有限,毕竟祖代存栏严重过剩,大部分企业会以最佳销售状态下应当保有的存栏数量作为各自企业的存栏底线。2018年,全国祖代在产蛋种鸡全年累计产能26.91套,同比下降6.3%,其中,国产品种祖代在产种鸡的存栏量远超需求,是导致祖代整体产能下降的主要原因,2016-2018年全国祖代蛋种鸡产能利用率连续三年下降。
 
      3、目前全国祖代在产、后备存栏均处于三年低位
 
      2019年第28周(7月8日-7月14日)全国祖代在产种鸡存栏量64.32万套,同比下降1.2%,较2017年下降2.5%;后备祖代存栏4.47万套,同比下降68.4%,较2017年下降69%。由此可见,全国祖代在产和后备祖代存栏均处于近三年低位,对应父母代鸡苗价格也稳步攀升至10.24元/套,同比上涨77.2%。
 
 
      三、监测企业父母代存栏上升,产能利用率维持低位
 
      1、监测企业在产父母代存栏同比涨26.6%,后备父母代存栏同比涨8%
 
      全国在产父母代蛋种鸡存栏量是一个具有先导意义的重要指标。2018年全国在产父母代蛋种鸡的平均存栏量维持在1404.55万套,同比下降0.26%。
 
      2019年第28周(7月8日-7月14日)监测企业在产父母代蛋种鸡存栏量1022.5万套,同比上涨26.6%,较2017年上涨54.3%;监测企业后备父母代蛋种鸡存栏量473.22万套,同比上涨8.0%,较2017年上涨24.9%。需要特别注意的是,自2010年以来监测企业占比逐年提升,例如,2018年监测企业占比已达到64.52%,较2017年提升高达10.89个百分点,由于监测企业占比的快速提升,2019年全国在产父母代蛋种鸡存栏量上升幅度相对有限。
 
      2、在产父母代种鸡产能利用率维持低位
 
      2018年,平均一套父母代在产蛋种鸡全年供应商代雏鸡为76.07只/年,比2017年增加0.89只,产能提升1.18%。距离协会预计的100只母雏/年的产能水平有很大差距。
 
      四、单只蛋鸡盈利突破31元,商品代存栏随之上升
 
      (一)蛋鸡盈利与鸡蛋价格直接相关
 
      蛋鸡养殖成本(不考虑人工成本):
 
      ① 鸡苗:鸡苗价格一般3元/只左右
 
      ② 饲料:生长期(0-5月),平均每只鸡每天消耗饲料约0.12斤;产蛋期(5-17月),平均每只鸡每天消耗饲料约0.22斤。由此推算,每只鸡整个养殖周期内共消耗饲料0.12*150+0.22*360=97.2(斤)
 
      ③ 防疫费。一只蛋鸡整个周期防疫费3元左右
 
      ④ 水、电费。
 
      蛋鸡养殖收益:
 
      ① 鸡蛋收入(蛋价*产蛋量)。平均每只蛋鸡在一个养殖周期内(17个月)产蛋约16-17公斤,鸡蛋收入=34斤*蛋价(元/斤)
 
      ② 淘汰鸡收入。17个月后(即产蛋1年后)一般都要淘汰出售,淘汰鸡平均毛重4斤。淘汰鸡平均售价=淘汰鸡平均毛重*淘汰鸡毛重平均价格。
 
      全年单羽商品蛋鸡盈利=单只鸡所产鸡蛋的售价+淘汰鸡的价值-鸡蛋成本。每月淘汰鸡数量主要受生产计划的制约,也与鸡群健康状况、鸡蛋盈利情况、未来盈利预期密切相关。
 
      (二)单只蛋鸡盈利突破31元,商品代蛋鸡存栏随之上升
 
      2018年蛋鸡全年平均盈利27.32元/只,而2017年全年平均盈利仅为3.12 元/只,目前蛋鸡盈利已突破31元/只,超过2018年高点水平,商品代蛋鸡存栏量也随之攀升。根据芝华蛋鸡数据,2019年6月蛋鸡存栏量13.96亿只,同比上涨3.1%,较2017年同期上涨11.1%;其中,在产蛋鸡存栏量11.05亿只,同比微增0.03%,较2017年同期上涨4.9%,后备蛋种鸡存栏量2.91亿只,同比增长16.8%,较2017年同期上涨43.3%。
 
      五、鸡蛋价格波动周期3-4年
 
      (一)鸡蛋价格波动周期3-4年
 
      2000年至今,鸡蛋价格已经历了五轮完整周期:
 
      第一轮周期:2000年7月-2003年7月,完整周期3年,最大涨幅23.8%;
 
      第二轮周期:2003年7月-2006年4月,完整周期33个月,最大涨幅49.9%;
 
      第三轮周期:2006年4月-2009年3月,完整周期35个月,最大涨幅15.9%;
 
      第四轮周期:2009年3月-2012年5月,完整周期38个月,最大涨幅34.0%;
 
      第五轮周期:2012年5月-2017年5月,完整周期4年,最大涨幅75.5%。
 
      (二)蛋价主要受自身供需影响,猪价影响相对有限
 
      2000年7月至2011年9月经历的四轮周期,鸡蛋价格与生猪价格关联性很高,甚至出现同时见底、同时见顶。而2015年5月至今经历的两轮周期,鸡蛋价格与生猪价格关联性明显变弱,其中,高致病性禽流感起到一定作用。我国历史上经历过三次严重禽流感:
 
      1、2005年10月爆发,持续时间达到10个月;
 
      2、2013年3月爆发,持续时间超过5个月;
 
      3、2017年1月爆发,持续时间超过5个月。
 
      以2005年禽流感为例:2005年10月禽流感疫情大范围爆发,鸡蛋价格持续走低,养殖户严重亏损并提前淘汰蛋鸡,补栏积极性持续受挫,蛋鸡存栏大幅减少;随着疫情逐步弱化,鸡蛋价格开始强劲上涨,从2006年4月5.54元/公斤上涨至最高2008年9月8.47元/公斤;由于生猪价格上涨启动时间恰好在2006年5月,所以鸡蛋价格与生猪价格关联性显得很高。反观2013年和2017年,2013年3月、2017年1月分别爆发禽流感疫情,鸡蛋价格快速下跌,产能出清加速,鸡蛋价格分别于2014年3月和2017年5月见底回升,但猪价尚处于下行阶段,所以鸡蛋价格和生猪价格走势看起来背离。由此可见,鸡蛋价格主要受自身供需影响,猪价对鸡蛋价格影响相对有限。
 
      (三)预计未来数月鸡蛋供应量大幅增加,猪肉严重不足或支撑蛋价维持高位
 
      根据芝华鸡蛋数据,2019年6月在产蛋鸡存栏量11.05亿只,同比仅微增0.03%,较2017年同期上涨4.9%,鸡蛋短期供应增加有限;但考虑到后备蛋种鸡存栏量已达2.91亿只,同比增长16.8%,较2017年同期上涨43.3%,未来数月鸡蛋供应量或大幅提升,鸡蛋价格承压。然而,考虑到非洲猪瘟爆发将导致猪肉供应量大幅下降30%及以上,且当前生猪价格已突破20元/公斤,春节前或大涨至28-30元/公斤,鸡蛋消费有望替代一部分猪肉消费,我们预计鸡蛋价格将维持高位。
 
了解更多可以关注微信公众号:蛋鸡场长网(danji119)和爱禽社(qinye020)
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