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供求矛盾突出 玉米政策调整

时间:2016-1-5 18:57:20  作者:  来源:蛋鸡场长网采编  查看:135  评论:0
内容摘要:                供求矛盾突出 玉米政策调整   2015年国内玉米价格走出波澜壮阔的行情,价格先是...
                供求矛盾突出 玉米政策调整

   2015年国内玉米价格走出波澜壮阔的行情,价格先是在一季度创出新高,随后便开始断崖式下跌,波动幅度创出了历年之最。

   临储玉米收购价格下调,玉米开启了断崖式下跌。因此政策的变化是决定价格的关键。而本年度,东北临储玉米收购价格由之前的1.12元下调至1元,合2000元/吨。下调幅度超过了10%。并且取消了各省之间的价差,严控玉米收购标准,这一政策出台后,价格走低。。

   临储收购价格已经进入下调周期,在今年调整10%左右的基础上,价格已经出现不小的跌幅,若未来价格继续调整或者取消临储收购,则玉米仍有一定下跌空间。而最为企业而言,就是紧盯现货与期货价格的变化,当现货收购价格加上交割成本后,期货价格卖出仍有盈利空间的话,建议企业择机采取套保的策略。

  一、2015年玉米行情走势回顾

  2015年国内玉米价格走出波澜壮阔的行情,价格先是在一季度创出新高,随后便开始断崖式下跌,波动幅度创出了历年之最。其走势主要分为四个主要阶段:

  第一阶段:节后收购放量,价格创出新高(年初至3月中)

  春节之后,玉米收购进入高峰期。此时,由于临储玉米的高价格,导致市场粮源涌向临储,收购主体基本围绕临储玉米收购展开。而另一方面,往年此时应红火的玉米贸易却陷入停滞。主要原因是价格无法与临储相争。临储火热,贸易冷清,这种情况导致下游的玉米需求出现阶段性供不应求。从而玉米价格一路向上,3月份中旬达到了历史的最高点。

  第二阶段:临储收购结束,价格反转向下(3月中至6月中)

  价格创出历史新高之后,市场热情并没有立即消退,反而情绪更为亢奋。而此时,随着临储收购时间点的临近,价格上涨的动能也越发不足。而此时,市场需求并未出现爆发式增长,临储玉米收购结束以后,市场支撑就此失去。并且在连年收购之后,临储积累了大量的玉米库存,供大于求的矛盾已经不可调和,玉米价格断崖式的下跌拉开序幕,向下走出了第一个台阶。

  第三阶段:玉米生长良好,供求矛盾突出(6月中至9月中)

  进入三季度,新年度玉米生长没有出现太大的自然灾害。虽然局部地区减产,而全国玉米产量并没有大幅度缩减,从全国的玉米供需平衡表来看,供大于求已经非常明显。可以说除去临储支持价格外,再没有其他的利多因素。在这种变化之下,玉米的下跌已失去抵抗。从最高点到三季度结束,玉米指数下跌超过700元/吨,整个三季度是玉米价格下跌最集中爆发的时期。这时候又面临新粮上市,似乎止跌遥遥无期。

  第四阶段:临储收购价格下调,玉米价格创出新低(9月中至年底)

  进入四季度,新年度临储玉米收购如何定价成为市场最为关注的因素。再次之前,市场预期临储玉米收购价格下调,只是下调幅度各方说法不一,甚至取消收储的传言也出现,因此玉米的下跌基本没有任何抵抗。而随着政策出台的临近,加上之前跌幅较大,玉米价格跌势有所放缓。四季度,临储玉米收购政策最终出台,收购价格下调幅度在10%左右,基本符合市场预期。价格下调确定后,玉米开始了本年度最后一跌,虽然收购价格下调,但收储仍然继续还是给市场带来支撑。因此价格的下跌被暂时止住。11月份临储玉米收购开启之后,玉米价格也开始企稳,进入漫长的修复期。

  图 1:CBOT玉米指数周K线走势图  图 2:大连玉米指数周K线走势图

  

银河期货(年报):供求矛盾突出

 

  二、国内玉米市场情况

  1、临储玉米收购变化

  可以说,国内玉米价格的走势完全与政策挂钩。正是因为有临储玉米收购的存在,才导致玉米价格能在供大于求的市场背景下创出新高。同样,也是因为临储玉米收购价格下调,玉米开启了断崖式下跌。因此政策的变化是决定价格的关键。而本年度,东北临储玉米收购价格由之前的1.12元下调至1元,合2000元/吨。下调幅度超过了10%。并且取消了各省之间的价差,严控玉米收购标准,这一政策出台后,价格走低。市场担忧的是新年度玉米收储如何执行,如果收购量较低,临储政策的意义就比较小,若收购数量大,则庞大的临储库存如何处理又是较大的难题。而正式收购开始后,收购进度明显偏快,这也让暴跌的玉米暂时企稳。

  图 3:临储玉米收购政策变化  图 4:历年临储玉米收购数量

  

银河期货(年报):供求矛盾突出

 

  2、现货玉米变化情况

  经历了今年7月份以来的最大跌幅,在不佳天气以及东北临储全面启动收购影响下,关内及东北两大产区领涨现价行情,南方港口和销区市场受到货成本支撑也出现上扬。天气因素成为年底玉米现价走势的一个关键因素,受其影响,以及深加工企业本身库存水平偏低、农户惜售、部分轮换储备库点开收的共同作用下,关内产区月内迎来两拨大幅涨价过程,尽管中期天气有好转阶段、价格理性下调,但为时较短,又再度因其影响上量而大幅提价。另外,尽管11月底临储严查政策出台,对临储收购数量及市场心态产生不利影响,但是上中旬临储快速、放量收购,的确实实在在地拉动了整个东北地区价格大幅走高。在两大产区价格上涨的带动下,南北方港口及销区市场全面走高,只是幅度相对来说低于产区,一方面因需求企业拥有部分库存,不急于采购;另一方面认为政策不明朗,尤其对于北粮南运补贴政策有所期待,少量采购;还有,对于整体价格趋势并不看好,采购心态谨慎。

  进入11月,东北地区玉米价格持续走强。月初有多处粮库因一卡通系统调试等原因,出现延后收购的情况,临储收购进度相对缓慢;至月中,各直属库、代储库以及企业租仓全面放开,收储进度提速明显;截至月底,临储收购达2348.44万吨,相当于13/14年度临储收购在15年1月中旬收购水平。映射到贸易层面,反应为基层购销活跃度提升,贸易商、烘干塔收购价格不断上调,玉米潮粮和干粮收购报价呈现强势上行走势,逐步向临储价格靠拢。据相关调查显示,当前,中储粮集团在内蒙古和黑龙江两省进行收储玉米质量大普查,部分粮库被罚停收。后期各粮库收储将严把质量关,收购进度料放缓。预计12月份,随基层农户处玉米大量集中上市,优质玉米价格在临储收购支撑下将维持坚挺走势,而质量偏差玉米价格将趋弱。

  进入年底阶段,南方港口玉米价格波动幅度较大。11月初内贸玉米库存高企,日均出货偏低,在周度到货预期充裕情况下,贸易商销售心态维持弱势,销售报价持续走低;11月中,东北华北产区价格走强,南方港口到货成本受支撑,销售报价随之上行,而饲料企业备库积极性提升,港口成交量增加;11月底,广东港口内贸玉米库存仅余10万吨左右,广西港口玉米库存降至个位,供应预期偏紧,报价持续走强。用粮企业观望后市,采购心态偏谨慎。北方港口价格则持续走强,受临储提振,产区价格持续走强,港口到货月初以辽宁及内蒙古玉米较多,后期黑龙江产玉米到货增加。港口贸易商为吸引上量,收购报价持续上调,至月底,收购报价几乎等同于临储收购价格。南北贸易月初利润倒挂,下旬回归顺价,但由于当前北港价格上涨较快,月底贸易利润重新回到倒挂状态。

  图 5:华北地区企业收购玉米走势  图 6:港口地区价格走势

  

银河期货(年报):供求矛盾突出

 

  资料来源:银河期货研发中心

  临储玉米收购开启之后,政策对价格的支撑开始显现出来。截至11月30日,15年临储收购进行五期,累计收购数量2348.44万吨;2014年临储于当年12月15日启动,至2015年1月10日,累计收购2258万吨。东北产区提前启动临储,收购进度同比过快,带动市场价格提前上行。从收购日期推算,去年临储累计收购26期,今年预计累计收购34期,市场提振效果更为显著。

  而华北地区主要由于天气原因,到年底价格开始恢复上涨。华北产区十一月份遭遇不良天气侵袭,多数地区遭遇雨雪天气,河北山东地区雨雪天气后再度迎来雾霾天气,在前期玉米脱水受阻后,基层收购以及粮源外流均受影响。贸易层面可流通的干粮库存水平锐减,玉米现货价格强势上行。深加工企业为刺激厂门上量,收购报价上调后,所收购潮粮足以维持日常生产,备库所需水分偏低玉米上量始终不足。月底天气转好后,基层干玉米上量渐增,企业收购报价同时逐渐回调至合理价位。

  图 7:东北临储玉米收购进度  图 8:华北产区天气问题

  

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  资料来源:USDA 银河期货研发中心

  3、进口及副产品变化

  本年度,玉米进口的副产品替代也导致了部分对玉米的需求减弱。尤其在国内玉米创出新高之后,中国玉米价格是全球最高,在这种情况下,国外的玉米原料价格优势非常明显,从而加工之后的副产品价格低廉,这种替代降低了一部分需求,还有就是相关品种的替代,例如高粱等。自9月1日起,大麦、高粱、木薯和玉米酒糟纳入自动进口许可管理,在国家有意监控进口的背景下,企业办理自动进口许可管理证的时间均要超出市场预期,共同影响10月份的谷物进口量。据数据显示,中国在2015年10月份高粱总进口量在681868吨,较9月份的1076686吨减少394818吨,降幅36%,较去年同期678790.794吨仅增3077.206吨,增幅0.4%;大麦总量在998367.1吨,较9月份的1295254吨减少296886.9吨,降幅22.9%,较去年同期218756增加779611.1吨。

  另外,饲用需求的放缓也是导致价格下跌主要原因。根据农业部数据显示,2015年9月国内生猪存栏量较8月增减0.6%,同比2014年9月增减-11.8%;2015年9月国内能繁母猪存栏量较8月增减-0.2%,较2014年9月增减-15.4%。虽然2015年第三季度国内生猪存栏量整体呈现小幅上涨趋势,但是目前国内生猪存栏量以及能繁母猪存栏量依旧处于较低水平,饲料企业产品销售持续不畅,对于玉米原料需求持续疲弱。多数饲料企业仅维持安全库存,部分企业库存水平在安全线以下。

  图 9:进口高粱情况 图 10: 生猪及能繁母猪存栏量情况

  

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  资料来源:USDA 银河期货研发中心

  4、临储玉米拍卖鲜有问津 政策补贴吉林企业获利

  临储玉米拍卖开始之后,成交情况一直处于冷淡的情况。而在临储玉米收购开始之前的一个月,这种情况仍然没有改观。这也反应出几方面问题,一是临储玉米收购的粮源都是高库存高价格,这对于市场消化极为不了。二是侧面的反映出市场需求的转淡。为改善这一问题,东北地区部分深加工企业给予了一定的补贴,希望通过这种方式消化一部分玉米库存。

  图 13:玉米补贴政策情况

  

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  资料来源: 银河期货研发中心

  三、未来重点关注因素

  12月份,基于对以下几个方面的考虑,做出如下判断:首先,东北现价临近临储价格,甚至局部已超临储,抑制价格续涨空间;其次,严查临储霉变超标问题,以及部分库点第一批任务收储结束,限制区域市场收购活动;再次,12月份迎来农户售粮高峰,内蒙古和黑龙江局部现价承压;还有,东北局部好粮数量较少,加之临储控制质量,所以后续优质优价表现明显。而关内产区在天气好转的情况下,价格将出现阶段性向下调整,进入12月份下旬企业备货陆续展开,价格再次受到支撑甚至提振。销区及南北方港口趋势跟随两大产区。重点关注政策面消息,贸易类型主体择优采购为主,无论送临储还是贸易,尤其后续东北好粮数量明显下降,而华北粮毒素不太稳定,用于猪料生产的玉米将倾向于采购东北粮,也将给与东北“好玉米”价格提供支撑。

  11月临储收购启动,东北产区市场价格受支撑,逐步贴近临储收购价格。12月份,无存储条件农户面临一定售粮压力,或将集中供应冲击区域市场粮价;同时部分库点第一批收储任务结束,维持收储的库点则将严控质量标准,临储进度预计放缓;偏差玉米外销受阻,本地需求持续疲弱。诸多因素限制东北产区市场价格后期续涨空间,优质玉米与质量偏差玉米价差将明显加大。关内产区售粮压力主要来自河北周边地区,按照历年农户售粮习惯,河北玉米多在11月中下旬开启上量,但今年受雨雪天气影响,玉米脱水进程推迟,预计12月份市场上量较为集中,区域市场价格上行动能不足。 从农业部公布的10月份存栏数据来看,生猪存栏环比上升0.3%,增加117万头,同比下滑10.3%;母猪存栏下降0.1%,低于上月的0.2%,缩减约4万头。生猪存栏量出现明显恢复。春节前集中出栏的生猪进入集中投喂期,养殖行业对猪料需求会出现一定增长。前期市场传言,政府将给部分饲料企业发放玉米收购补贴,因此前期等补贴的企业采购谨慎,玉米备库较少。为四季度养殖业季节性饲料需求旺季做准备,饲料企业开始积极补库,加大采购规模;深加工企业方面,当前淀粉行业开工率已高达80%,为近5年来的最好水平,间接提振玉米需求量。处于春节前备库需要,自12月中旬起,多数深加工企业将陆续增加采购量,备好节前生产所需库存。 广东省商检召开关于严格控制饲料原粮进口量的会议,对包含进口货物预报、企业黑名单制度、自动进口许可证签发和口岸报检查检等方面严格管控。要求各企业需汇总数量及预计到港时间;重申进口企业分类黑名单制度管理;违规操作或进口不符监管要求的各口岸即需上报等。后期国家相关部门对于进口高粱、大麦、DDGS、木薯干的监察力度将进一步加大,从自动进口许可证出证时间来看,由早期的7天左右增加至10天以上,而整体通关时间最长可能增加至2个月,预计进口商进口难度将持续增加,贸易成本提高,DDGS、大麦、高粱进口量或大幅下降,将对玉米远期市场形成利好支撑。

  现货企业操作建议

  除去上述因素之外,新年度玉米的播种及生长也极为重要,如果新年度玉米生长期间天气出现严重问题,那么对于消化现有玉米的库存将起到推进作用,同时价格也不具备大跌的基础。但若新玉米未收到天气威胁, 顺利丰产的话,供需的矛盾将会加剧。这时应关注临储玉米的具体收购数量,但无论收购多少,庞大的库存都将是一大问题。

  另外,玉米的收购政策如何变更将直接影响价格走势。临储收购价格已经进入下调周期,在今年调整10%左右的基础上,价格已经出现不小的跌幅,若未来价格继续调整或者取消临储收购,则玉米仍有一定下跌空间。而最为企业而言,就是紧盯现货与期货价格的变化,当现货收购价格加上交割成本后,期货价格卖出仍有盈利空间的话,建议企业择机采取套保的策略。

标签:价格下调 玉米价格 下跌空间 矛盾 左右 
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